국민연금 vs 서학개미, 해외 투자 전쟁: 환율 급등 배경과 숨겨진 이야기

해외 주식 투자, 누가 더 공격적이었나?

올해 국민연금이 개인투자자보다 더욱 공격적으로 해외주식 투자를 늘려온 것으로 나타났습니다. 미국 등 해외주식에 투자하는 ‘서학개미’가 최근 원·달러 환율 급등 배경으로 지목된 상황에서 나온 세부 통계라 이목이 쏠립니다. 한국은행에 따르면 올해 1~3분기 ‘일반정부’ 해외주식 투자는 총 245억1400만 달러로 집계됐습니다. 이는 지난해 같은 기간(127억8500만 달러)보다 92% 증가한 수치입니다. 같은 기간 ‘비금융기업 등’의 해외주식 투자는 95억6100만 달러에서 166억2500만 달러로 74% 늘었습니다.

 

 

 

 

국민연금, 서학개미를 압도하다

국민연금의 해외주식 투자 규모는 지난해 1~3분기 서학개미의 1.3배 수준에서 올해 1~3분기 1.5배로 그 격차가 더 확대됐습니다. 전체 내국인 해외주식 투자에서 국민연금이 차지하는 비중 역시 34%로 개인투자자(23%)보다 10% 포인트 이상 높았습니다. 국민연금이 서학개미보다 외환시장에서 상대적으로 더 큰 영향을 미치고 있다고 해석할 수 있는 대목입니다.

 

 

 

 

정부, 환율 안정을 위한 움직임

기획재정부가 한은을 비롯해 보건복지부, 국민연금 등과 4자 협의체를 가동하고, 새로운 프레임워크를 논의하겠다고 밝혔습니다. 국민연금의 해외투자 규모와 속도를 비교적 유연하게 조절하고 환율 안정과 수익성 제고를 함께 도모하겠다는 것입니다.

 

 

 

 

개인 투자자들의 해외 주식 쏠림 현상

다만 최근 두 달간 개인투자자의 해외주식 투자 ‘쏠림’이 유독 뚜렷해진 것도 사실입니다. 한국예탁결제원에 따르면 개인투자자는 10~11월에만 123억3700만 달러에 달하는 해외주식을 순매수한 것으로 집계됐습니다. 10월 68억1300만 달러로 역대 최대를 기록한 데 이어 11월(1~28일)에도 55억2400만 달러로 매수세가 크게 꺾이지 않았습니다. 이를 한은 통계와 단순 합산할 경우 올해 1~11월 개인투자자의 해외주식 투자 규모는 총 289억6200만 달러로 뜁니다. 지난해 같은 기간과 비교해 3배 가까운 규모입니다.

 

 

 

 

환율 상승의 배경: 복합적인 요인

특히 개인투자자 쏠림이 관측된 시기는 10·15 대책으로 수도권 주요 지역에서 ‘갭투자’(전세 낀 주택 매입)가 막히고, 신용대출이 급증하는 시기와 겹칩니다. 아울러 환율 상승 흐름과도 시기적으로 맞물렸습니다. 원·달러 환율은 지난 8~9월 대체적으로 1400원 선 아래서 횡보하며 안정된 흐름을 보이다가 추석 연휴 이후부터 상승세가 가팔라졌습니다. 국민연금과 서학개미 등 달러 수급 주체 동향 외에도 대미 투자 부담 등 거시경제 환경 변화가 환율 상승 원인이라는 분석이 나옵니다.

 

 

 

 

전문가들의 분석: 엇갈리는 시각

이낙원 NH농협은행 FX파생전문위원은 “개인투자자의 해외주식 매수세가 수급상으로 부정할 수 없는 상승 동력”이라면서도 “그것만으로 환율이 올랐다고 해석하는 것은 과도하다”고 지적했습니다. 이어 “달러 강세 국면에서 대미 투자 부담을 안은 엔화와 원화 절하 폭이 컸다”며 “외국인의 국내주식 순매도도 더해졌다”고 덧붙였습니다. 이석진 하나은행 외환딜러는 “올 하반기 지속적인 환율 상승세의 가장 큰 원인은 대미 투자 협상 관련 자금 유출 우려”라며 “기업들의 해외투자 확대에 따른 달러 매도 물량 감소가 환율에 큰 영향을 미치고 있다”고 설명했습니다.

 

 

 

 

핵심 정리: 국민연금과 서학개미, 그리고 환율의 상관관계

결론적으로, 국민연금의 공격적인 해외 투자가 환율 상승에 영향을 미치고 있으며, 개인 투자자들의 해외 주식 쏠림 현상 또한 이러한 흐름에 기여하고 있습니다. 정부는 환율 안정을 위해 노력하고 있지만, 복합적인 요인들이 작용하며 시장의 불확실성은 여전히 남아 있습니다.

 

 

 

 

자주 묻는 질문

Q.국민연금의 해외 투자는 왜 증가했나요?

A.수익성 제고를 위한 전략의 일환으로 보이며, 더불어 정부의 환율 안정 노력과도 관련이 있습니다.

 

Q.서학개미의 해외 주식 투자는 환율에 어떤 영향을 미치나요?

A.해외 주식 매수는 달러 수요를 증가시켜 환율 상승 요인으로 작용할 수 있습니다.

 

Q.앞으로 환율 전망은 어떻게 될까요?

A.다양한 요인들이 복합적으로 작용하므로, 단정하기 어렵습니다. 전문가들은 대미 투자 협상, 달러 강세, 외국인 순매도 등 여러 변수를 주시해야 한다고 조언합니다.